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恒瑞医药的创新药研发和推广之路

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左吉 发表于 2011-4-19 17:58:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
       “me-better”类创新药国内优势明显,是未来国内抗肿瘤用药主要增长来源。国际抗肿瘤小分子新药普通走美国FDA“罕见病”快速通道,然后再扩大到其他适应症。国内据此开发的“me-better”类创新药安全性好,将其扩大到国内主要适应症,申报速度快,通过概率高。并受国内临床医生青睐,临床研究即是产品推广。阿帕替尼和法米替尼均是此类。
  阿帕替尼适应症广,潜在市场大。药品申报临床的适应症是胃癌、肺癌、肝癌和三阴性乳腺癌。胃癌和肝癌预计今年结束3期临床,明年上半年可以拿到批文;肺癌和乳腺癌有望今年进入3期临床,预计2014年上市,预计可取得5~10亿元规模。

  舒尼替尼疗效显著,推广难度小。适应症为肾癌,今年已完成I期临床,马上开始II期。因疗效显著,走SFDA快速通道。从初步数据看:与索坦疗效类似,但副作用更小。预计2012~2013年可上市。国内肾癌患者数量多,加上有辉瑞为索坦推广,推广难度较小,有可能成为国内“重磅炸弹”。

  艾瑞昔布:未来风湿类用药的主流品种。2010年11月份审批完毕,今年1月份已经完成生产检查,预计4季度可上市。作为第一个创新药,公司计划新建团队走学术推广路线,预计5年内达到5亿元的规模。

  替吉奥疗效更好,副作用更低,有望成为晚期胃癌一线用药,是重点推广品种。造影剂市场规模大,竞争对手少,依靠碘克沙醇和碘氟醇,公司计划拓展制剂和原料药市场。电解质输液市场去年开始进入,下半年加大推广力度,效果明显,销售逐月上升。

  伊立替康注射液通过美国FDA首次检查,继续推进多西他赛、来曲唑、奥沙利铂等优势品种FDA制剂和原料药出口公司去年开始改革研发体系,创新药、仿制药和生物药研发齐头并进;销售体系将根据产品线和科室区分,开展调整和转型。

  估值与建议:

  预计艾瑞昔布和阿帕替尼今明两年开始贡献业绩,仿制药中替吉奥和造影剂有望成为今年新的增长点,我们维持当前2011/2012年EPS预期,分别是1.26、1.67元,对应当前股价PE分别为36x、27x。今年以来,因年报业绩低于市场预期,公司股价调整幅度较大,当前估值未体现公司创新药溢价,具备长期投资价值,维持公司“推荐”评级。【中国药业人才网】
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